![]() |
Статьи Как команде строитьсяРаботодатели вживляют чипы сотрудникамAgile в личной жизниСети набираются опта «Магнит» хочет стать крупным дистрибутором Задачи тревел-менеджера… под силу роботу?8 основных маркетинговых трендов, которые будут главенствовать в 2017 годуСтатья является переводом одноименной статьи, написанной автором Дипом Пателем для известного англоязычного журнала «Entrepreneur» Нужно стараться делать шедеврыО том, почему для девелопера жилец первичен, а дом вторичен Интервью Лента новостей Более 60 женщин планируют подать в суд на Google из-за завышенных зарплат у мужчинМировой финал Global Management Challenge 2019 пройдет в России«Мегафон» станет единственным владельцем «Евросети»Магазин игрушек Disney появится в России осенью 2017 годаВ Castorama придумали интерактивные обои, рассказывающие детям сказки |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Стандартные методы капитального бюджетированияБясов К.Т., преподаватель Российского государственного торгово-экономического университета Источник: Журнал "Финансовый менеджмент" добавлено: 20-10-2004
просмотров: 43278 1. Стандартные методы капитального бюджетирования: общее понятие Бюджетирование капиталовложений — это процесс анализа потенциальных капитальных вложений и принятие решения о том, какие инвестиции для фирмы будут выгодны. Решения в области инвестиционной политики, вероятно, принадлежат к числу важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Ключевым элементом процесса бюджетирования капиталовложений является методика капитального бюджетирования, которая представляет собой совокупность финансово-математических способов и средств принятия инвестиционных решений. Финансовые методы принятия инвестиционных решений занимают в капитальном бюджетировании особое место, и от правильности их использования зависят сроки возврата вложенного капитала и перспективы развития предприятия. В отечественной финансовой теории понятие «методы капитального бюджетирования» заменяется другими, например обобщающими названиями «оценка эффективности инвестиций», «анализ эффективности инвестиций», «оценка инвестиционного проекта» и так далее. Термины «эффективность» и «оценка» экономически неприменимы к процессу принятия инвестиционного решения, поскольку первый (термин) может определять лишь состоявшееся событие, а второй способен характеризовать лишь один из этапов рассматриваемого процесса. Методы капитального бюджетирования можно подразделить на две группы:
Рассмотрим подробно технологию использования стандартных методов капитального бюджетирования. 2. Срок окупаемости инвестиционного проекта Срок окупаемости инвестиций охватывает тот период, который потребуется для возврата суммы, затраченной на реализацию проекта. В случае равномерных поступлений чистой прибыли он рассчитывается следующим образом:
где И — сумма инвестиционных затрат, направленных на реализацию проекта;
Данная формула верна исключительно в случае равномерных денежных потоков, хотя некоторые авторы предлагают ее и для остальных случаев в следующем виде:
где ПОн — недисконтированный период окупаемости инвестиционных затрат по проекту;
Формула (2.2) является несостоятельной для расчета срока окупаемости инвестиционного проекта при неравномерном денежном потоке. Рассмотрим это на примере.
Таблица 2.1
Во-первых, найдем среднегодовую сумму чистого денежного потока:
Подставим найденную сумму в общую формулу:
В действительности сумма денежного потока первых четырех интервалов составляет ровно 5000 и равна сумме инвестиционных затрат. Следовательно, срок окупаемости данного проекта не 3 года и 1,5 месяцев, а ровно 4 года. Таким образом, ясно, что формула срока окупаемости с учетом средневзвешенной суммы денежного потока за весь период искажает результаты, приуменьшая действительный срок окупаемости инвестиционного проекта при нарастающем денежном потоке и преувеличивая срок при падающем потоке. В случае неравномерного поступления чистой прибыли срок окупаемости рассчитывается так:
где n — последовательное число периодов (лет), в течение которых инвестиционный взнос остается непокрытым;
Но расчет срока окупаемости более необходим, когда существует несколько альтернативных вариантов вложений.
Таблица 2.2.
Решение:
Стандартный метод расчета срока окупаемости не учитывает временную стоимость денег, но посредством дисконтирования денежного потока этот недостаток устраняется. В случае равномерного поступления денежных средств дисконтированный срок окупаемости рассчитывается так:
где И — сумма инвестиционных затрат, направленных на реализацию проекта;
В случае неравномерного денежного потока срок окупаемости рассчитывается в два этапа:
Проект «Б» имеет меньший срок окупаемости, и, следовательно, является более предпочтительным. Но очевидно, что стратегический проект «А» является более выгодным — в этом заключается один из недостатков расчета срока окупаемости — он не позволяет учитывать доходы, поступающие после учетного периода и определяющие прибыльность проекта в целом. К числу преимуществ срока окупаемости следует отнести относительную легкость расчета и экономию времени при принятии инвестиционного решения, а также возможность выбирать наименее рискованный проект (на практике чем дольше период реализации проекта, тем выше степень риска). Далее в статье:
Полностью статья опубликована в журнале Финансовый менеджмент №1 / 2004 Популярные статьи по теме:
↑ Наверх |
Контакты ![]() ЧОУ "Институт проблем предпринимательства"
190005, Санкт-Петербург,
ул. Егорова, д. 23а Поиск
|