Основные макроэкономические риски 2013 года

Основным вызовом 2013 является способность правительства сохранить темпы роста на уровне 3-4% в год.

Как известно, принятый проект бюджета достаточно жесткий и предполагает всего 5% роста расходов федерального бюджета в 2013 году против росту приблизительно на 18% в этом году.

Хотя сохранение стабильности бюджета поддерживает низкие макроэкономические риски в России, тем не менее, способности бюджета стимулировать рост экономики оказываются ограниченными. В результате, в 2013 значительную роль для роста ВВП будет играть способность банковского сектора сохранить быстрый кредитный рост. Это в значительной степени является зоной ответственности денежный властей и по этой причине ЦБ РФ продолжит поддерживать ликвидность банковского сектора.

Динамика процентных ставок останется в центре внимания - ведь повышение стоимости денег может сыграть сдерживающую роль для экономического роста.Тем не менее, даже наличие финансовых ресурсов может оказаться недостаточным для сохранения темпов роста.

Динамика конечного спроса в России становится более слабой. Отчасти, такой тренд отражает ограниченный потенциал для развития новых проектов, что приводит к оттоку капитала. С другой стороны, в последние годы вырос и уровень закредитованности, что также ограничивает эффективность стимулирования роста через банковское кредитование. Из-за высоких процентных ставок и краткосрочности долга, многие домохозяйства уже исчерпали возможности расширять спрос за счет заемных ресурсов. Их способность заимствовать будет, таким образом, напрямую связана с динамикой их доходов. В этой связи, повышение уровня конкуренции и создание условий для роста экономики «снизу» будет приоритетной задачей следующего года.

Подробнее о том, каким будет для России 2013 год читайте в специальном проекте журнала «Финансовый директор»