Бизнес назвал причины падения деловой активности

В последние месяцы все чаще звучат заявления, что надо смягчить денежно-кредитную политику, снизив ставку рефинансирования, и «экономика оживет». Мы провели исследование «Банковские ставки и деловая активность», чтобы выяснить, так ли это на самом деле. Потому что необоснованные надежды на снижение процента по коммерческим кредитам, в том числе посредством снижения основных ставок Банка России, в качестве чуть ли не главного механизма противодействия начинающейся рецессии в российской экономике, уводят от поиска действительно эффективных антикризисных инструментов.

Росстат регулярно проводит опросы руководителей бизнеса с целью оценить значимость факторов, которые влияют на деловую активность. Всего таких факторов 9. Если ставка по коммерческим кредитам столь критична, резонно было бы предположить, что бизнес будет указывать этот фактор в первой тройке. Однако если посмотреть на проблемы, о которых говорит бизнес, высокий процент по коммерческим кредитам не является настолько значимым. Да, он в числе факторов, дестимулирующих деловую активность, но на первых местах обозначены: недостаточный спрос на внутреннем рынке, высокий уровень налогообложения, неопределённость экономической ситуации. Налоговая нагрузка, несмотря на все обещания не повышать ее до 2018 года, с этого года начала расти, и будет продолжать расти.

С 2000 года доля банковских кредитов в общем объеме инвестиций в основной капитал выросла с 2,9% до 11,8% в 2008 году. Однако, начиная с 2009 года, доля кредитов стабильно снижается и по итогам 2012 года она составляет 7,9%. В других странах она в совокупности доходит до 20—30%. Поэтому, если эта доля всего 7,9%, а, допустим, собственные средства составляют - 45,4%, бюджетные средства - 17,9%, то не стоит переоценивать роль кредитов и ставки рефинансирования для активности бизнеса.

Кроме того, мы выяснили, что до кризиса ставка рефинансирования снижалась, а объем кредитов, выданных нефинансовым организациям, возрастал. В годы кризиса происходят вещи уже какие-то не очень понятные: ставка рефинансирования растет, и объем кредитов, выданных нефинансовым организациям, тоже растет.

В результате исследования, мы пришли к выводам, что высокий процент коммерческого кредита не относится к числу факторов в наибольшей степени ограничивающих рост производства. Снижающаяся доля кредитов в структуре инвестиций в основной капитал также является свидетельством уменьшения значимости данного фактора. Результаты анализа корреляционной зависимости между основными кредитными ставками — это ставка рефинансирования, ставка по ломбардным кредитам, ставка по РЕПО, и объемами выданных кредитов доказывают отсутствие значимости соответствующей зависимости. Сформировалось явно преувеличенное мнение о значении величины банковских ставок в стимулировании деловой активности. И снижение ставок не является в настоящее время наиболее актуальной задачей.